鹰眼预警: 海通发展营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月22日，海通发展发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为18亿元，同比增长6.74%；归母净利润为8686.61万元，同比下降64.14%；扣非归母净利润为8583.14万元，同比下降58.31%；基本每股收益0.1元/股。

公司自2023年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.66亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海通发展2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为18亿元，同比增长6.74%；净利润为8686.61万元，同比下降64.14%；经营活动净现金流为3.91亿元，同比增长2.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为18亿元，同比增长6.74%，去年同期增速为129.03%，较上一年有所放缓。

•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降64.14%。

•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降58.31%。

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.74%，净利润同比下降64.14%，营业收入与净利润变动背离。

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.3亿元、2.4亿元、0.9亿元，同比变动分别为-54.27%、81.21%、-64.14%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动6.74%，销售费用同比变动32.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10.59%，同比下降31.2%；净利率为4.83%，同比下降66.41%；净资产收益率（加权）为2.1%，同比下降67.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.33%、15.39%、10.59%，变动趋势持续下降。

•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为18.15%，14.36%，4.83%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.1%，同比大幅下降67.64%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为33.13%，同比增长32.59%；流动比率为1.2，速动比率为1.1；总债务为8.61亿元，其中短期债务为6.06亿元，短期债务占总债务比为70.34%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为9.46，2.45，1.2，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630

流动比率（倍）9.462.451.2

从短期资金压力看，需要重点关注：

•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.29、0.86、0.51，持续下降。

项目202306302024063020250630

现金比率2.290.860.51

从长期资金压力看，需要重点关注：

•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为3.93%、11.15%、40.11%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为69.98%。

•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.93%、1.45%、2.4%，持续增长。

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长69.98%，营业成本同比增长12.79%，预付账款增速高于营业成本增速。

•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.1亿元，较期初变动率为44.38%。

•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为6.38%、15.35%、25.57%，持续上涨。

•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为65.55%。

从资金协调性看，需要重点关注：

•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3亿元、8亿元、5.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、3.8亿元、3.9亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.74，同比下降20.99%；存货周转率为15.46，同比下降28.26%；总资产周转率为0.3，同比下降14.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为11.47，11.06，8.74，应收账款周转能力趋弱。

•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为28.61，21.55，15.46，存货周转能力趋弱。

•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.3%、0.49%、1.7%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长1044.27%。

•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为345.3万元，较期初增长53.71%。

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长32.92%。

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.23%、1.43%、1.79%，持续增长。

•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长27.46%。

•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.46%，营业收入同比增长6.74%，管理费用增速高于营业收入增速。

•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长798.98%。

点击海通发展鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警